作为发行人，在债券存续期间，要想提前兑付全部或者部分债券，一般方式是通过召开债券持有人会议，根据债券持有人会议结果，最终确定能否提前兑付。相较于此，交易商协会推出的现金要约收购制度则要灵活很多。

2020年12月6日，交易商协会发布《关于试行非金融企业债务融资工具现金要约收购业务的通知》，就现金要约收购业务的要求和相关流程做了明确。从后续进展情况来看，这项业务还是逐步得到了市场的认可，下图中期票据的现金要约回购案例的统计情况反映的非常直接（PPN属于非公开发行，相关公告无法统计）。那么现金要约回购制度具备哪些方面的优势呢？

一方面，规避了传统的债券持有人会议制度繁琐的程序，包括从召集、召开，一直到结果公示，期间有各家机构的内部流程、各种公告的发布等，往往会产生很多的人力、物力和时间等方面的成本。

另一方面，相对更加公平，比如有些债券持有人会议安排，不低于三分之二的人同意，就会对全体债券持有人产生效力，其他不同意的持有人往往很难完全按照自身意愿继续持有债券，因此并不能完全满足各类不同持有人的诉求。而现金要约收购业务则基本规避了上述不足，各类投资机构可以完全根据自身需要，决定是否继续持有。

提前兑付，往往是满足债券发行人主动债务管理需求，而现金要约收购制度不仅很好满足了发行人的要求，同时在保护投资者利益方面，基本做到了一碗水端平，充分保护了投资者的利益，很好体现了公开、公平和公正的原则。

当然，值得一提的是，就是债券持有人会议约定了提前兑付持有人会议通过的比例，可能存在部分发行人为了全部提前兑付，直接采取持有人会议的形式，而不是现金要约收购的形式。如何平衡好这样的不足，有待进一步观察。

如上，供参考。